Реферат по теме Обоснование и выбор дивидендной политики АО скачать бесплатно, Страница 10 из 15 

Рефераты по теме Международные отношения

Реферат Обоснование и выбор дивидендной политики АО

Текст реферата Обоснование и выбор дивидендной политики АО

Страница: 10 из 15


Доходность = --------* 100% = ----------------------------* ----*
100% годовых.
Затраты Р 0 n
Возможны различные ситуации:
Инвестор оценивает акции, т.е. эффективность своих вложений, прежде
чем принять решение о покупке. Очевидно, что его будут интересовать
акции с максимальной доходностью. В этой ситуации используется понятие
текущей доходности.
Инвестор сравнивает между собой акции, находящиеся в его «портфеле»,
с тем, чтобы выбрать, какие акции сегодня стоит продать. В этом случае
используется понятие конечной доходности.
Текущая доходность
По определению расчетная формула имеет вид:
Дивиденд div
Дт = -----------------------------------------------------* 100% =
-------* 100%.
Рыночная цена на момент приобретения Р 0
Важнейшие причины, снижающие эффективность инвестиций в акции:
изменение дивидендной политики предприятияэмитента снижение уровня
выплачиваемых дивидендов;
снижение показателя, характеризующего соотношение цены и дохода на
одну акцию (Р/Е ценность акции);
значительное превышение рыночной цены над реальной стоимостью акции;

снижение уровня ликвидности отдельных видов акций (большой спрэд;
низкий оборот рынка по данному виду акций)
ожидаемый спад в отрасли, в которой осуществляет свою деятельность
эмитент;
прогнозируемое увеличение системного риска на фондовом рынке;
повышение уровня налогообложения операций с акциями
Стоимость акционерного капитала
Стоимость обыкновенной акции ( ke ) обычно воспринимают как
требуемую норму прибыли инвестора на обыкновенную акцию компании.
Существует два широко используемых метода расчета акционерного
капитала, представленного обыкновенными акциями: модель экономического
роста Гордона и модель оценки основных средств (МООС).
Модель экономического роста Гордона представляет собой :
Po = Di / ( r g ), где
Рo стоимость (или рыночная цена) обыкновенной акции;
D i дивиденды, которые должны быть получены за один год;
r требуемая норма прибыли инвестора;
g темп роста (принимается постоянным во времени).
Решая уравнение этой модели для r , получаем формулу для расчета
стоимости обыкновенной акции:
r = Di / Po +g или ke = Di / Po +g
Символ r заменяется на ke, для того, чтобы показать, что эта формула
применяется для определения стоимости капитала.
Стоимость новой обыкновенной акции, или внешний акционерный капитал,
выше, чем стоимость настоящей обыкновенной акции, изза стоимости
размещения выпуска, связанной с продажей новых акций. Стоимость
размещения займа, иногда называемая стоимостью выпуска новых акций
(стоимость эмиссии), представляет собой общую стоимость выпуска и
продажи ценных бумаг, включая печать и гравирование, комиссионные
сборы и гонорар за бухгалтерскую ревизию.
Если f стоимость размещения займа в процентах, формула для расчета
стоимости новой обыкновенной акции будет выглядеть следующим образом:
ke = Di / Po (1f ) + g
Метод модели оценки основных средств (МООС)
Чтобы использовать этот альтернативный

Страницы: 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15