Реферат по теме Управление финансами скачать бесплатно, Страница 20 из 21 

Рефераты по теме Международные экономические и валютно-кредитные отношения

Реферат Управление финансами

Текст реферата Управление финансами

Страница: 20 из 21

среднем на рынке ценных бумаг в текущем периоде
b бетакоэффицент.
Показатель ( Rm Rf ) имеет вполне наглядную интерпритацию,
представляя собой рыночную премию за риск вложеня своего капитала не в
безрисковые государственные ценные бумаги, а в рискованные ценные
бумаги. Анологично показатель ( Re Rf ) представляет собой премию за
риск вложения капитала в ценные бумаги именно данного предприятия.
Модель САРМ означает, что премия за риск вложения в ценные бумаги
данного предприятия прямо пропорциональна рыночной премии за риск.
Важным свойством модели САРМ является ее линейность относительно
степени риска. Это дает возможность определять b коэффицент портфеля
как средневзвешенную b коэффицентов, входящих в портфель финансовых
активов.
b n = b i d i
где b i значение b коэффицента i го актива в портфеле
b n значение b коэффицента в портфеле
d i доля i го актива в портфеле
n число различных финансовых активов в портфеле.
Линию рынка ценных бумаг можно использовать для сравненительного
анализа портфельных инвестиций. Как следует из модели САРМ, каждому
портфелю соответствует точка в квадранте на рис. . Возможны три
варианта расположения этой точки: на линии рынка ценных бумаг, ниже
или выше этой линии. В первом случае портфель называется эффективным,
во втором неэффективным, в третьем сверхэффективным.
Re,%
систематический
риск (bкоэффицент
ОЦЕНКА ОБЛИГАЦИЙ
Оценка облигаций с нулевым купоном.
Это самый простой случай. Поскольку денежные поступления по годам, за
исключением последнего, года равны нулю, формула имеет вид
PV = CF / ( 1 + r )^n = CF * FM2 ( r,n ),
где PV стоимость облигации с позиции инвестора
CF сумма, выплачиваемая при погашении облигации
n число лет, по истечении которых произойдет погашение облигации
FM2 дисконтирующий множитель, FM2=
Оценка бессрочных облигаций
Бессрочная облигация предусматривает неопределенно долгую выплату
дохода в установленном размере CF или по плавающей процентной ставке.
Поэтому
PV = CF / r,
где r приемлемая норма дохода.
Оценка облигаций с постоянным доходом.
Денежный поток в этом случае складывается из одинаковых по годам
поступлений ( С ) и нарицательной стоимости облигации ( F ),
выплачиваемой в момент погашения.
Таким образом,
где PV текущая рыночная цена облигации
FM4 =
Норма дохода облигации
YTM =
Достоинством показателя YTM является возможность использования его в
сравнительном анализе при выборе вариантов инвестирования в те или
иные облигации.
Текущая доходность облигации.
В финансовом анализе используется показатель текущей доходности, под
которым понимается отношение дохода, получаемого ежегодно по купонной
ставке, к фактическим затратам на приобретение облигации
РС =
где РС текущая доходность, %
N номинальная стоимость облигации
PV текущая рыночная стоимость облигации
rc купонная ставка, %.
ОЦЕНКА АКЦИЙ.
Оценка акций с равномерно возрастающими дивидендамми.
Предполагается, что базовая величина дивиденда равна С; ежегодно она

Страницы: 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21